為什麼 JPMorgan 分析師繼續看空 GE 的股價？

2019年7月31日，GE公布了2019财年第2季度业绩报告，收入同比下降1.4%，至288亿美元，工业部门收入277亿美元，上升7%，订单总额287亿美元，同比下降4%。

資本市場隨即產生反應，GE 股價隨後下跌了4%。

在業績報告會上，共有12家投行人士參加了相關交流，其中，包括了JPMorgan的分析師Stephen Tusa，他在過去一段時間一直是看空GE的分析師。

JPMorgan的明星分析師Stephen Tusa

工業4.0研究院在閱讀“GE 2019財年第2季度業績報告會實錄”（可以在工業4.0創新平台下載）中，發現70%與會分析師都關注GE的現金流問題，Stephen Tusa現場對GE的現金流提出了疑問。
在會後提供給投資人的分析報告中，Stephen Tusa給出了“賣出”（SELL）的建議。
GE為了降低債務，採取了一系列的措施：一方面把GE在Wabtec公司的股份從25%減至12%，獲得了18億美元的現金收益；另外一方面，作為資產削減計劃的一部分，GE資本減少了20億美元的外債，從而縮減了5億美元的資產。

在業績報告會上，GE的CEO Lawrence Culp宣布，經調整後的2019財年現金流為-10億美元至10億美元，相比原來預期工業業務最高-20億美元現金流，顯然要好得多，這是不斷出售資產的結果。
最近幾年時間，GE被電力業務和金融服務部門拖累，甚至被迫削減股息，最終導致GE被移除呆了110年的道瓊斯指數，成為世界為之感慨的事件。
為此，幾乎在每次業績報告會上，投行人員都會追問現金流的問題，這次也不例外。
本來通過出售資產的方式，GE可以對沖電力和金融服務兩大業務帶來的負面影響，但禍不單行，波音公司737 MAX的停飛給GE帶來了新挑戰，據GE估計，737 MAX停飛預計會給公司今年現金流帶來14億美元的影響。

GECAS租賃公司的官方網站截圖

一直以來，大型工業集團都通過融資租賃的方式運行工業資產，GE也不例外。除了為航空公司提供飛機，它還給自己出售飛機。
GE資本經營世界上最大的飛機租賃公司之一GECAS，目前GECAS擁有29架737 MAX飛機。媒體報導稱GE擁有21億美元的737 MAX，這些飛機如果不能交付使用，這部分費用將由GE自己承擔。
公開的資料顯示，GECAS已經為150架飛機支付了部分款項，並承諾根據跟航空公司簽訂合同的實際情況，將另外購買19架飛機。截止到2018年底，GECAS擁有或訂購了1850多架飛機。
GE的CEO Lawrence Culp在業績報告會上分享了對中國的期待，按照他的講法，GE在中國擁有良好的客戶關係，包括跟廣東省委書記李希、省長馬興瑞、工信部部長苗圩、哈電集團董事長斯澤夫等進行了深入溝通。

由于GE率先提出了“工业互联网”（Industrial Internet）概念，中国把工业互联网作为国家战略方向，国内粉丝众多，大家特别关注GE对待其工业互联网平台Predix等的态度。
2018年12月13日，GE宣布将在2019年3月决定剥离GE Digital，希望把它建设成为一个独立品牌和全资拥有的独立法人企业。按照GE官方文件说法，GE Digital将拥有完全独立的名称，包含Predix、APS、Historian、HMI/SCADA、MES、OPM和GE电力/电网软件方案等。
可惜2019年3月并没有相关决定。

時任Tektronix總裁的Patrick Byrne

2019年7月1日，GE宣布Patrick Byrne擔任GE Digital新CEO，他是GE公司CEO Lawrence Culp在Danaher公司的老同事，進入GE之前在Tektronix公司擔任總裁。
在LinkedIn上的介紹稱，Patrick Byrne畢業於加州大學伯克利分校，獲得學士學位，後來在斯坦福大學獲得碩士學位，他一直學習電氣工程專業。
工業4.0研究院發現，在Lawrence Culp就任GE CEO之後，已經“安插”了不少Danaher公司的老同事接手GE的職務，包括2019年7月8日加入GE醫療的前Danaher公司齒科產品事業平台高級副總裁張軼昊。
由於GE相關資訊複雜，建議閱讀Thomson Reuters編制的GE業績發布會實錄（Edited Transcript）。相關內容可以到GE投資者關係欄目查找，或者到工業4.0創新平台下載，對於開源工業互聯網聯盟成員，可以諮詢秘書處。

Jessica 工业互联网沙龙 8月2日